营业收入增长率：2024年三季，拼多多的营业收入为404.18亿美元，同比增长83%，主要得益于在线营销服务和交易服务收入增长，尤其是后者由于持续迅速增加，已超过前者；但自从2024年二季度明显放缓增长，结束2018年上市以来高歌猛进态势；2022年以来是高光时刻，同期京东和阿里的均个位数增长。拼多多大部分靠吃京东和阿里的蛋糕得以壮大，但已显疲态，与被后者围追堵截强相关。拼多多的盈利方式与后者没啥不同，其优势仅在于社交电商和拼团模式先行一步，并且率先与源头商家和制造商直接合作（C2M），即干掉中间商，把其营收转为己有，同时以拼团比低价“薅”尽源头商家和制造商（厂商），借让利消费者获取另一笔巨额收入。京东、阿里已分别推出“京喜”、“淘宝特价版”来完全复制拼多多的玩法，展开反攻。眼下正是考验拼多多的壁垒、展现成色的时候。

  净利润增长率：2024年三季，拼多多的纯利润是121.28亿美元，同比增加137%，得益于营业收入迅速增加和净利率上升。

  净利率：2024年三季，拼多多的净利率为30%，同比上升7个百分点，呈持续走高趋势，并且远高于行业中等水准，得益于经营成本与营销费用合并费率、研发费用率较低。拼多多无疑处于暴利模式，但这种暴利模式能否持续值得深思，首先拼多多的无中间商模式与传统经销不相容，拼多多能否彻底重构整个经销秩序？其次源头商家和制造商常被拼多多薅得无利可图，会否“逼狗跳墙”或招致假冒伪劣泛滥，甚至引发不良社会反应？再次拼多多的玩法并非独门秘诀，已被跟风模仿，靠什么保住如此肥美的大块肉？还有，拼多多极端的激励制度和企业文化唯效率是瞻，是否社会文明的倒退？最后拼多多薅尽所有，挑战“利不可占尽“箴言，结果是否早被预判？

  总资产增长率：2024年三季，拼多多的总资产为666.14亿美元，同比增加52%；2023年对比2018年上市增长681%，年复合增长51%，主要由于留存收益积累。

  负债率：2024年三季，拼多多的负债率为40%，同比下降8个百分点；长期走低；其中有息负债率约1%，拼多多的财务风险不高。

  净资产收益率：2024年三季，拼多多的净资产收益率是39%，同比上升10个百分点；长期走高，主要得益于净利率和总资产周转率均升高。

  总资产周转率：2024年三季，拼多多的总资产周转率为80%，同比上升16个百分点；长期走高，主要由于营业收入持续快速增长。

  经营活动产生的现金流量净额：2024年三季，拼多多的经营活动产生的现金流量净额为131.84亿美元，为净利润的109%；2018年上市以来累计值分别为323.52亿美元、308%。拼多多的经营现金流相当充盈，并且净利润都是真金白银。

  投资活动产生的现金流量净额：2018年上市以来，拼多多的投资活动产生的现金流量净额累计-125.31亿美元，主要由于存款和支付理财投资。

  筹资活动产生的现金流量净额：2018年上市以来，拼多多的筹资活动产生的现金流量净额累计111.81亿美元，主要来自于发行股份和债券。

  股份增长率：2024年三季，拼多多的股份数为55.55亿股，同比增加5%；2023年对比2018年增加23.5%，是股权激励和增资扩股导致。

  市值增长率：2024年三季，拼多多的市值为1872.20亿美元，同比上涨44%；2023对比2018年涨705%，考虑股份被稀释后，每股市值累计增长552%（805%/(1+23.5%)-100%），年复合投资收益率是45%，异常高。

  归属于母公司股东的净利润增长率：2024年三季，拼多多的归属于母公司股东的纯利润是121.28亿美元，同比增加137%；2023年对比2021年（首次盈利）增长596%，年复合增长264%。

  市盈率：2024年三季，拼多多的市盈率为12.1倍（目前10.3倍），对比2021年（首次盈利）的60.5倍已一下子就下降，主要由于归属于母公司股东的净利润增长远快于市值增长。目前10.3倍市盈率不高，并且低于京东的，远低于阿里的，反映市场对拼多多的悲观预测。若拼多多解决不了拼团比低价导致假冒伪劣的原生性问题，又没法顶住京东、阿里复制性反扑，同时存在极简资产模式下业务发展瓶颈和基于极尽人性弱点的赛马机制的企业文化对社会文明的不良影响，另外在海外拓展中还面临着地理政治学、文化差异的严峻挑战，将无法保持目前的盈利能力，则目前实属被高估。当然，若投资者深信自己独具慧眼，相信拼多多能继续雷厉风行，则目前拼多多处于合理或偏低的估值水平。

  营业收入增长率：2024年三季，拼多多的营业收入为404.18亿美元，同比增长83%，主要得益于在线营销服务和交易服务收入增长，尤其是后者由于持续迅速增加，已超过前者；但自从2024年二季度明显放缓增长，结束2018年上市以来高歌猛进态势；2022年以来是高光时刻，同期京东和阿里的均个位数增长。拼多多大部分靠吃京东和阿里的蛋糕得以壮大，但已显疲态，与被后者围追堵截强相关。拼多多的盈利方式与后者没啥不同，其优势仅在于社交电商和拼团模式先行一步，并且率先与源头商家和制造商直接合作（C2M），即干掉中间商，把其营收转为己有，同时以拼团比低价“薅”尽源头商家和制造商（厂商），借让利消费者获取另一笔巨额收入。京东、阿里已分别推出“京喜”、“淘宝特价版”来完全复制拼多多的玩法，展开反攻。眼下正是考验拼多多的壁垒、展现成色的时候。

  利息收入：2024年三季，拼多多的利息收入为21.86亿美元，为营业收入的5%，猛增于2023年，得益于现金及现金等价物、短期投资增加。

  经营成本：2024年三季，拼多多的营业成本为151.41亿美元，成本率为37%，同比上升1个百分点，持续2023年以来的快速上涨的趋势，与计入成本的补贴上升、履约费用（如物流和配送成本）显著上升、平台维护和客户服务方面投入增加、跨境业务拓展导致成本上升相关；依然大幅小于行业中等水准，主要由于大部分补贴（如百亿补贴）计入营销费用，并且采用极简资产模式，不承担大规模仓储和物流成本，省去一切可省去的固定资产成本。

  营销费用：2024年三季，拼多多的营销费用为114.08亿美元，费用率为28%，同比下降7个百分点，持续2019年以来下降趋势，得益于“砸钱圈地”模式逐渐淡出、规模效应和降本增效措施，以及消费降级助长拼多多用户自然增长；依然大幅大于行业中等水准，主要由于大部分补贴（如百亿补贴）计入营销费用，而非营业成本。

  一般及行政费用：2024年三季，拼多多的一般及行政费用为7.80亿美元，费用率为2%，同比上升1个百分点，不大，并且2020年以来较平稳；远低于行业中等水准，可见拼多多的管理效率非常之高，与其采用基于极尽人性弱点的赛马机制，并对绩优员工不封顶打鸡血强相关。

  研发费用：2024年三季，拼多多的研发费用为12.68亿美元，研发费用率为3%，同比下降2个百分点，持续2020年以来一下子就下降趋势，得益于规模效应；远低于行业中等水准，可见拼多多的技术无需重金打造。

  汇兑损益：2024年三季，拼多多的汇兑损益为-0.39亿美元，非常少，是否与拼多多的海外营收将高占50%不符？据悉，2024年海外营收比例升至43%，并在2025年超过50%。

  另外的收入(支出)：2024年三季，拼多多的其他收入为3.42亿美元，向来很少。

  所得税：2024年三季，拼多多的所得税为21.67亿美元，所得税率为15%，同比下降3个百分点，处正常水平。

  净利润增长率：2024年三季，拼多多的纯利润是121.28亿美元，同比增加137%，得益于营业收入迅速增加和净利率上升。

  净利率：2024年三季，拼多多的净利率为30%，同比上升7个百分点，呈持续走高趋势，并且远高于行业中等水准，得益于经营成本与营销费用合并费率、研发费用率较低。拼多多无疑处于暴利模式，但这种暴利模式能否持续值得深思，首先拼多多的无中间商模式与传统经销不相容，拼多多能否彻底重构整个经销秩序？其次源头商家和制造商常被拼多多薅得无利可图，会否“逼狗跳墙”或招致假冒伪劣泛滥，甚至引发不良社会反应？再次拼多多的玩法并非独门秘诀，已被跟风模仿，靠什么保住如此肥美的大块肉？还有，拼多多极端的激励制度和企业文化唯效率是瞻，是否社会文明的倒退？最后拼多多薅尽所有，挑战“利不可占尽“箴言，结果是否早被预判？

  现金及现金等价物：2024年三季，拼多多的现金及现金等价物为93.18亿美元，资产占比为14%，与行业中等水准相当；同比下降3个百分点，主要由于冗余资金被转移到短期投资。

  受限制存款及现金(流动)：2024年三季，拼多多的受限制存款及现金为86.18亿美元，主要源自用户在平台购物时的预付款项，资产占比为13%；同比下降5个百分点，持续2022年以来迅速下降趋势，可见拼多多在电商市场中的活跃度和用户参与度在减弱。

  应收账款及票据：2024年三季，拼多多的应收账款为6.61亿美元，向来很少，主要是拼多多应从在线支付平台（如微信支付、支付宝等）收取的款项。当消费的人在拼多多平台上购买商品并通过这一些支付平台付款后，资金并不会立即转入拼多多的账户，而是先由支付平台暂时保管。在交易完成并满足一定条件后，这些资金才会从支付平台结算至拼多多。

  应收关联方款项：2024年三季，拼多多的应收关联方款项为13.26亿美元，主要为贷款、应收服务费和应收货款，为资产占比为2%，同比持平，长期走低。

  预付款项及另外的应收款(流动)：2024年三季，拼多多的预付款项及其他应收款为5.79亿美元，向来很少，主要为预先支付给供应商或服务提供商的款项、应收的押金、保证金、税款返还、员工借款、待摊费用、应收利息等。

  短期投资：2024年三季，拼多多的短期投资为347.01亿美元，资产占比为52%，同比上升5个百分点，长期走高，主要得益于经营现金流持续增加、、股权激励、增资扩股和发行债券。

  物业、厂房及设备：2024年三季，拼多多的物业、厂房及设备为1.25亿美元，资产占比不到1%，历来非常小，并且大幅低于京东和阿里的，主要得益于极简的资产模式。作为一家平台型电商企业，拼多多并不直接持有大量的实体资产，如仓库、物流设施或制造设备，对办公场所和数据中心等也多采用租赁模式，相较于传统零售商或自营电商，更多地充当连接商家和消费的人的中介角色，专注于平台运营、技术开发和使用者真实的体验提升。这使拼多多甚少固定资产资本投入，并避免承担相关折旧和摊销损耗，在发展初期为拼多多带来了盈利快速地增长；但并非优势，正所谓过犹不及，拼多多走偏锋玩各种极端，早已种下隐患，比如依赖第三方物流，很难保证配送时效和服务的品质，且无法完全控制成本；自营产品较少，无稳定的品质保障；无法拓展金融、广告、云计算等增值业务。这些都有几率会成为拼多多业务发展的瓶颈，眼下成本率持续上升的主因之一正是无法控制物流成本。

  递延所得税资产(非流动)：2024年三季，拼多多的递延所得税资产为0.39亿美元，向来很少。

  非流动资产其他项目：2024年三季，拼多多的其他非流动资产为112.44亿美元，主要为使用权资产（办公场所、数据中心、仓储等长期租赁）、长期投资、长期应付款等，资产占比为17%，同比上升4个百分点，突升于2023年，与营业收入增长相关。

  客户存款及垫款：2024年三季，拼多多的客户存款及垫款为28.14亿美元，为客户预付款和递延收入，以及保证金，为总资产的4%，同比下降2个百分点，持续2022年以来快速降低趋势，可见拼多多在电商市场中的活跃度和用户参与度在减弱。

  应付账款及票据：2024年三季，拼多多的应付账款为118.13亿美元，为总资产的18%，较多且在增长，与营业收入增长相关；远多于应收账款，可见拼多多占了上下游的资金便宜。

  应付关联方款项(流动)：2024年三季，拼多多的应付关联方款项为1.54亿美元，非常少且在快速减少。

  其他应付款及应计费用：2024年三季，拼多多的其他应付款及应计费用为106.18亿美元，主要为应交税费和员工薪酬，为总资产的16%，较多且猛增于2023年，与营业收入增长相关。

  融资租赁负债(流动)：2024年三季，拼多多的租赁负债(流动)2.88亿美元，向来不多，但猛增于2023年，与营业收入增长相关。

  融资租赁负债(非流动)：2024年三季，拼多多的租赁负债(非流动)为4.35亿美元，为总资产的1%，历来较少。

  衍生工具负债(非流动)：2024年三季，拼多多的可转换债券为7.39亿美元，为总资产的1%，不多。

  递延所得税负债(非流动)：2024年三季，拼多多的递延所得税负债为0.10亿美元，向来非常少。

  股本溢价：2024年三季，拼多多的股本溢价为164.72亿美元，为总资产的25%，长期持续增长，主要由于例行施行股权激励，把基于股份支付薪酬计于此，同时在2018年、2020年进行了两次大规模增资扩股。

  留存收益：2024年三季，拼多多的留存收益为228.48亿美元，与总资产的比例为34%，同比上升17个百分点，长期快速走高，得益于净利润持续增加并且从不派发股息。这些留存收益是业务拓展和投资的资金大多数来自之一。

  其他储备：2024年三季，拼多多的法定储备金为0.15亿美元，向来非常少。

  累计其他全面收益：2024年三季，拼多多的累计其他全面收益为4.09亿美元，为未计入净利润的浮盈，不多，影响不大。

  总资产增长率：2024年三季，拼多多的总资产为666.14亿美元，同比增加52%；2023年对比2018年上市增长681%，年复合增长51%，主要由于留存收益积累。

  负债率：2024年三季，拼多多的负债率为40%，同比下降8个百分点；长期走低；其中有息负债率约1%，拼多多的财务风险不高。

  净资产收益率：2024年三季，拼多多的净资产收益率是39%，同比上升10个百分点；长期走高，主要得益于净利率和总资产周转率均升高。

  总资产周转率：2024年三季，拼多多的总资产周转率为80%，同比上升16个百分点；长期走高，主要由于营业收入持续快速增长。

  经营活动产生的现金流量净额：2024年三季，拼多多的经营活动产生的现金流量净额为131.84亿美元，为净利润的109%；2018年上市以来累计值分别为323.52亿美元、308%。拼多多的经营现金流相当充盈，并且净利润都是真金白银。

  投资活动产生的现金流量净额：2018年上市以来，拼多多的投资活动产生的现金流量净额累计-125.31亿美元，主要由于存款和支付理财投资。

  筹资活动产生的现金流量净额：2018年上市以来，拼多多的筹资活动产生的现金流量净额累计111.81亿美元，主要来自于发行股份和债券。

  股份增长率：2024年三季，拼多多的股份数为55.55亿股，同比增加5%；2023年对比2018年增加23.5%，是股权激励和增资扩股导致。

  市值增长率：2024年三季，拼多多的市值为1872.20亿美元，同比上涨44%；2023对比2018年涨705%，考虑股份被稀释后，每股市值累计增长552%（805%/(1+23.5%)-100%），年复合投资收益率是45%，异常高。

  归属于母公司股东的净利润增长率：2024年三季，拼多多的归属于母公司股东的纯利润是121.28亿美元，同比增加137%；2023年对比2021年（首次盈利）增长596%，年复合增长264%。

  市盈率：2024年三季，拼多多的市盈率为12.1倍（目前10.3倍），对比2021年（首次盈利）的60.5倍已一下子就下降，主要由于归属于母公司股东的净利润增长远快于市值增长。目前10.3倍市盈率不高，并且低于京东的，远低于阿里的，反映市场对拼多多的悲观预测。若拼多多解决不了拼团比低价导致假冒伪劣的原生性问题，又没法顶住京东、阿里复制性反扑，同时存在极简资产模式下业务发展瓶颈和基于极尽人性弱点的赛马机制的企业文化对社会文明的不良影响，另外在海外拓展中还面临着地理政治学、文化差异的严峻挑战，将无法保持目前的盈利能力，则目前实属被高估。当然，若投资者深信自己独具慧眼，相信拼多多能继续雷厉风行，则目前拼多多处于合理或偏低的估值水平。

  官司排到几十年后了[捂脸]不明白，这样的商业模式，与土匪何异？现在商家是进退两难，被绑票了，还得不断付钱赎身。

  特朗普又开始威胁：对墨西哥加关税！关税暴涨40倍，有美国电商撑不住了：一半雇员或被解雇！金价再暴涨！美债继续波动，是谁在抛售？

  据新华社4月11日报道，美国总统特朗普10日威胁说，如果墨西哥没有按照美墨两国间1944年的一份协议按量向美南部的得克萨斯州供水，将对墨实施包括惩罚性关税在内的制裁措施。

  近年来，有不少党员和公职人员因酒驾、醉驾受到党纪、政务处分，他们中有党员领导干部、机关工作人员，也有农村党员、企业职工，处分类型从党内警告到醉驾严重触犯刑律而被开除党籍、公职。

  山姆超市，又出事了。4月6日，线万元商品遭冒领＃冲上热搜第一。有网上的朋友表示，“太离谱了”。

  山东一小学老师大大方方给学生开展性教育，教孩子认识和保护隐私#媒体精选计划 （剪辑、运营：王瑞琦）

  湖南壶瓶山突现“白昼如夜”，周边商户：长这么大第一次见，天幕骤黯三分钟需开灯照明#媒体精选计划 #湖南 #壶瓶山 #商户

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  “令人震惊、史无前例”！美媒爆：美政府将6000多名仍在世合法身份移民列入死亡人口数据库

  美国《》当地时间10日发布报道称，根据该媒体获得的记录以及四名知情人士的消息，美国社会保障署本周在国土安全部长诺姆的要求下，将6000多名以拉丁裔为主、仍在世移民的姓名和社会保障号码，添加到了用于追踪死亡人口的数据库中。

  4月10日，有网友发帖称，阿联酋航空的EK382航班备降深圳宝安机场5个小时，“无餐无饮，不准下机”，引发关注。

  4月下旬，广东将在北京、上海、杭州、武汉、西安、成都、长沙、南京等8座城市，开启春季招聘活动，预计在每个城市提供超1万个工作岗位，岗位年薪普遍不低于10万元，其中不乏年薪50万元以上乃至100万元以上的高薪岗位。

  二级演员程红，被撤职！详情披露：参加欧洲巡演期间，到巴黎、布鲁塞尔、鹿特丹等地违规公款旅游

  4月11日，兰州市纪委监委通报4起违反中央八项规定精神典型问题。其中披露，兰州大剧院原院长助理程红，因存在违规公款旅游等问题，已被撤职。

  在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。